事件：公司发布2023 年前三季度业绩公告，实现营业收入219.79 亿元（-18.16%，经调整，下同），归属于上市公司股东的净利润16.24 亿元（+5.35%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.18亿元（+25.61%）；实现基本每股收益0.0731 元（+5.33%）。
焦炭能(neng)源(yuan)相(xiang)关工作(zuo)量增价减(jian)工资(zi)有所不为减(jian)低，在新(xin)建(jian)网(wang)网(wang)斜(xie)井进行预(yu)祝。按照企(qi)业(ye)公(gong)示(shi)公(gong)告2023 年(nian)(nian)以前三年(nian)(nian)度(du)，焦炭能(neng)源(yuan)相(xiang)关工作(zuo)达到工资(zi)83.49 万(wan)亿(yi)(yi)（-16.51%），市(shi)场(chang)的人(ren)工成(cheng)本(ben)费(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)36.28 万(wan)亿(yi)(yi)（-0.69%），纯(chun)利47.21 万(wan)亿(yi)(yi)（-25.62%）；达到精(jing)(jing)煤产供交(jiao)易转(zhuan)化(hua)都为954.03/959.42 万(wan)立方(fang)米(mi)左右（+15.67%/17.68%），这(zhei)之(zhi)中洗精(jing)(jing)煤产供交(jiao)易转(zhuan)化(hua)都为247.85/244.02 万(wan)立方(fang)米(mi)左右（-1.63%/-2.35%）。费(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)个等方(fang)面，前三年(nian)(nian)度(du)企(qi)业(ye)吨(dun)煤市(shi)场(chang)费(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)870.24 元(yuan)(yuan)（-29.05%），市(shi)场(chang)的人(ren)工成(cheng)本(ben)费(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)378.17 元(yuan)(yuan)（-15.61%），吨(dun)煤纯(chun)利492.07 元(yuan)(yuan)（-36.80%），吨(dun)煤纯(chun)汇率(lv)56.54%（-6.93pct）；这(zhei)之(zhi)中再次年(nian)(nian)度(du)焦炭能(neng)源(yuan)达到开张(zhang)工资(zi)27.59 万(wan)亿(yi)(yi)（-16.38%），市(shi)场(chang)的人(ren)工成(cheng)本(ben)费(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)13.10 万(wan)亿(yi)(yi)（+2.58%），纯(chun)利14.49 万(wan)亿(yi)(yi)（-28.35%）；在新(xin)建(jian)网(wang)网(wang)投资(zi)项(xiang)目个等方(fang)面，企(qi)业(ye)陕西省(sheng)榆林(lin)海则滩(tan)煤矿业(ye)行动计划于2024 年(nian)(nian)二年(nian)(nian)度(du)成(cheng)功(gong)一起过程中发展(zhan)，2026 年(nian)(nian)三年(nian)(nian)度(du)遵循出(chu)煤标准(zhun)，2027 年(nian)(nian)达到达产，将大面积的加强企(qi)业(ye)焦炭能(neng)源(yuan)扩(kuo)产，加快长时间(jian)净(jing)利润情况。
电(dian)(dian)力机构(gou)(gou)工作发(fa)行电(dian)(dian)池电(dian)(dian)能(neng)小量增加，多强化(hua)措施发(fa)展模块高(gao)效(xiao)益。前(qian)三每(mei)季度(du)，机构(gou)(gou)发(fa)电(dian)(dian)池电(dian)(dian)能(neng)283.0 亿Kw时（+0.57%），售电(dian)(dian)池电(dian)(dian)能(neng)为268.10 亿Kw时（+0.45%）。
2023 年后三第(di)上(shang)半(ban)年度，机(ji)(ji)构(gou)单位隶属(shu)散煤机(ji)(ji)柜(ju)完毕深度.调(diao)峰(feng)电(dian)池寿命8.65 亿KW时(shi)，可以(yi)拿到(dao)(dao)调(diao)峰(feng)补(bu)上(shang)效益(yi)约(yue)1.64 亿人民(min)币，输电(dian)引(yin)导工具调(diao)频(pin)精准服(fu)务于效益(yi)约(yue)1200 万美金；然气机(ji)(ji)柜(ju)及(ji)时(shi)通过输电(dian)引(yin)导工具精准服(fu)务于，可以(yi)拿到(dao)(dao)补(bu)上(shang)效益(yi)约(yue)1600 万美金。机(ji)(ji)构(gou)电(dian)网(wang)区域受冲力(li)煤前三第(di)上(shang)半(ban)年度多少钱下(xia)降直接(jie)影响，价格大(da)大(da)减少，预期(qi)长期(qi)性力(li)争扭亏。
储(chu)(chu)电(dian)该工(gong)(gong)作搭(da)(da)建逐(zhu)步(bu)井(jing)然良好有序实(shi)施(shi)(shi)持(chi)续实(shi)施(shi)(shi)。井(jing)然良好有序实(shi)施(shi)(shi)持(chi)续实(shi)施(shi)(shi)储(chu)(chu)电(dian)生育(yu)线(xian)(xian)搭(da)(da)建，集团(tuan)工(gong)(gong)厂(chang)(chang)单位隶属敦(dun)煌市汇宏煤业开发设(she)计非常有限集团(tuan)工(gong)(gong)厂(chang)(chang)6,000 吨(dun)(dun)/年高纯五防氧(yang)化二钒(fan)选冶生育(yu)线(xian)(xian)（这(zhei)期(qi)3000 吨(dun)(dun)/年）和1000MW 全钒(fan)液(ye)流(liu)电(dian)池充电(dian)储(chu)(chu)电(dian)裝备生产制(zhi)造营地（这(zhei)期(qi)300MW）已(yi)经和2023 年6 月底施(shi)(shi)工(gong)(gong)搭(da)(da)建，这(zhei)期(qi)该工(gong)(gong)作不断2024 年下半个月投建。储(chu)(chu)电(dian)该工(gong)(gong)作的逐(zhu)步(bu)有序实(shi)施(shi)(shi)持(chi)续实(shi)施(shi)(shi)将(jiang)统(tong)筹(chou)推进(jin)减缓(huan)集团(tuan)工(gong)(gong)厂(chang)(chang)氢能开发的方向的高速 改(gai)变(bian)。
盈利预测以及投资评级：预计公司2023 年-2025 年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7 亿元，当前股价对应PE 为13.2/13.0/12.8 倍。考虑公司煤电一体，经营稳定，煤炭产能增长还有空间，维持公司增持评级。
风险提示：经济下行风险，煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌，电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。
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